【Patron分享】中美關係與港元轉強？ (Patreon)

From another patron:

謝謝你分享金融界對最近市場的看法，很有參考價值，我亦分享一下我的淺陋的看法。

有關港元轉強，有很多原因，其中一個是港美息差。自從去年反送中運動以來，港元利率比美元高，吸引熱錢流入，支持港元匯價。後來阿里巴巴來港上市，在中美貿易達成協議下，吸引資金流入香港，進一步令港元轉強。然後今年發生covid-19，美元利率大跌，港美息差大幅拉闊，令熱錢進一步流入，美元兌港元自然跌到強方保證，不用甚麼中資流入，沒有甚麼奇怪。

值得注意的是，港美息差已跌至較低水平，但是在中美角力情況下，熱錢已沒有再流入。另一個需要留意的地方，是港元的貨幣基礎增長。簡單而言，貨幣基礎增長長期跟港股枯榮有關，港股上升，代表貨幣基礎增加。

這種關係是金融海嘯以來沒有變的，但從2019年以來卻開始改變，港股續跌、但貨幣基礎回升。除了熱錢流入外，還有港股通、南向資金流入香港，令貨幣基礎上升，合理而言，沒有資金流出下，南向資金金額應會與貨幣基礎相若；不過用很簡單計算下，會發現貨幣基礎增長不及南向資金流入金額，而這代表資金可能流出。

這裏說「可能」，是因為可能流入資沒有離開香港，只是以美元或其他外幣留在香港，但是流出的可能性相對較大。至於南向買入港股，是否國家隊呢？很大機會不是，但是有一個可能不能忽視D：由於預期中美關係出現問題，人民幣可能受壓，一旦大幅貶值，買入港股是保值方案，穩勝不敗。這預期亦是中國股票大升的原因 (利率太低、不能走資、只可買資產才可保值)。

所以股升表面上是利好，實在利淡。一切看美國如何出招，可能如你上一個post (「好友」所言)，項莊舞劍，志在沛公。攻擊貨幣，才是王道。