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美股Deep V,納指低位勁彈,當然關債息事

係喎,債息倒掛添呀,預示衰退

點解債息倒掛預示衰退?會唔會False Alarm?

英倫銀行話「警告全球經濟前景惡化」

在坐各位都係垃圾—野村話,美國英國日本韓國澳洲加拿大,都會衰退

出口大國德國貿易赤字,30年第一次

偽「出口大國」日本就早早係逆差添

但,野村個地圖炮,有邊度冇打?「唔係歐洲」

明明話美金強勢(30年新高)美金「班師回朝」。

明明話1998金融風暴,點解今次死嘅係日本歐洲唔係新興市場?

美國叫「荷蘭公司」唔好賣光刻機畀中國。「邊間呢可?」

理文化工746,又出盈喜,又勁升。但只係3倍PE,9厘息


1. 今次篇文最大嘅lesson,就係:昨日寫嗰篇真係好重要。放心,今篇都好重要。聽日嗰篇都好重要。

2. 事忙,寫文時星期三黃昏,寫返星期二晚美股。但非常之多嘢寫,一日都寫唔晒。呢排你就真係要留意啲文了,似乎係一個幾關鍵嘅時刻,相當多嘢值得睇。今日寫唔晒嘅嘢我呢幾日會繼續


3. 不過,寫之前都順便賣個廣告。開咗個「其他文」嘅Patreon,呢度可以join詳情在我Facebook Page有講.就只係貼返我Facebook Page啲無聊免費文,係喎,免費都睇到的。咁做乜要join?純係保證你唔會錯過啲文,同埋畀你慢慢儲住睇。一個月30蚊港紙咁大把,最低限度運作。但兩個Patreon當然係不互通的,嗰邊亦唔會答問題。但你想再支持我多啲,或者睇埋其他文嘅可以join

4. 我個人覺得,兩樣嘢,「金融」「非金融」並唔係分開的,相反係相輔相成,甚至根本係同一樣嘢(而其實個Facebook Page有時都寫金融文,但會比較content farm形式)。你見畢菲特 Ray Dalio之類,講投資亦講人生,事實投資真係個人性格嘅延續,你可以留意下自己,或者身邊人。

美股Deep V,納指低位勁彈,當然關債息事

5. 好啦,美股星期二晚,上演一個Deep V大反彈,道指由低位反彈600點。納指更加早早轉升。留意,唔多唔少納指嘅強勢,都同債息回落有關,跌到2.8厘左右

6. 順手講埋,理論上美債差不多可以24小時交易(因為全世界都有人買賣),所以你成日會見到我貼啲價,或者你見到嘅價,同媒體報嘅唔同。但基本上你Google 10 Year Treasury Yield就得了。

係喎,債息倒掛添呀,預示衰退

7. 不如,就由10年債息講起。昨日篇文都好重要,請一睇再睇。昨日講過,債息跌,似乎係反映衰退預期,越嚟越烈了,亦係昨日嘅文寫咗,好可能係已經衰退咗,只係你未知。事後睇,之前股市跌,就好合理啦?而所以而家當然係等復蘇,唔係而家先話驚衰退唔買股票,甚至低位沽走。

8. 同時間,你見到又有出現「債息倒掛」—就係長債債息低過短債。邊啲叫長邊啲叫短就因人而異,但比較多人睇2年同10年,我都係。而家你見10年債息回落,就低過2年債息。

點解債息倒掛預示衰退?會唔會False Alarm?

9. 成件事係解得通的,個故事唔難講:嚟緊短期聯儲局仲會加息,咁2年債息當然會升,至少部份反映咗呢一年半年加息嘅情況。但去到10年,咁幾明顯冇可能加足10年,就要睇其他嘢,一般睇經濟情況,10年債息回返,可以因為好多嘢,例如唔信通脹會長期(高足十年咩大佬!),覺得加息唔會維持好耐(同上),覺得長遠經濟會差之類。(想睇英文嘅,呢度

10. 所以你見,啲友拎呢個做一個「衰退指標」,係相當準的,以前都寫過。遲下同你做統計,但你會見到差不多每一次衰退前,都會見到呢個異象出現。唯一問題係「太準」,即係會誤鳴—即係,衰退之前就實倒掛,但倒掛未必實之後衰退。所以有人話呢個東西成功預測過去10次衰退之中嘅12次。

英倫銀行話「警告全球經濟前景惡化」

11. 但,今次就應該真係衰退啦,原因昨日都講咗。你見啲友開始講「技術性衰退」,都有啲好笑。但昨日篇文同你講咗(都話好重要),又真係冇人話「連續兩季經濟收縮」就「即係」衰退,只係個方便嘅量度。你可以理解做,嚟緊嘅呢個「衰退」,會係相當溫和嘅。

12. 事實上,昨晚美股道指一度跌700點,其中一個「原因」就係英倫銀行「警告全球經濟前景惡化」云云,但根本冇乜特別。正如昨日篇文提到(都話好重要!),你睇美國個GDP Now已經估到,未必係「因為」英倫銀行出聲

在坐各位都係垃圾—野村話,美國英國日本韓國澳洲加拿大,都會衰退

13. 同時間我亦想講埋野村嘅呢個報告—雖然唔係好特別,但值得一講。經濟師估嘅係,美國英國日本韓國澳洲加拿大,都好可能一年內會衰退。Wow。地圖炮。歐洲呢?份報告冇講,但機會照計都極大!

14. 留意出口大國德國已經出現貿易赤字,三十年第一次!原因之一,當然係因為能源價升,而歐羅跌。另一方面,好多人心中嘅「出口大國」(其實早已唔係,畀韓國中國越南搶走好多)日本,更早已經貿易逆差。原因亦差不多,而日本係要入口石油嘅,啲yen咁跌法,當然入口價貴咗好多。

出口大國德國貿易赤字,30年第一次。偽「出口大國」日本就早早係逆差添

15. 呢啲未必 可以全部細講,但你真係見到,全部都環環相扣。

但,野村個地圖炮,有邊度冇打?「唔係歐洲」

16. 然後又諗下啦喎,地圖炮,「但有邊度未包」?冇錯,就係中國,同埋一堆新興市場(甚麼叫新興市場,舊文寫過

17. 但首先你搞清楚,好多人都「想當然」,「咁即係買中國股啦喎」「咁即係買新興市場啦喎」—錯,昨日篇文咪寫過(都話好重要!!!)。邊個話你知衰退股票就差,唔衰退股票就好?正如寫過N次,無論你話有幾多水份都好,中國經濟增長過去N都高過美國,但美股升得多好多!完全係兩回事!

18. 但,純技術討論。中國嘅情況比較奇特,另外講。但應該有啲年紀嘅,會記得一個講法:但凡美國加息,新興市場就當災。最經典當然係亞洲金融風暴,韓國泰國馬來西亞印尼香港全部受好大衝擊,舊文寫過下(之前講匯率嘅長文都有提,但好長)

明明話美金強勢(30年新高)美金「班師回朝」。

明明話1998金融風暴,點解今次死嘅係日本歐洲唔係新興市場?

19. 你見到今次相當得意,似乎當災嘅係日本歐洲英國,而唔係新興市場。點解?明明話美國加息(事實)美金強勢(20年新高!)新興市場走資,啲賓仔泰仔韓仔印尼仔必定資本外流,點解今次又好似唔係?

20. 呢個係一個極有趣嘅topic.最簡單嘅答法,就係「時辰未到,遲下出事」—好難抹殺,你咁估我亦唔會話你低能,但我傾向覺得今次真係唔同。點解唔同?你可以話正係因為上一次嘅危機,啲新興市場政府見過鬼怕黑。借錢冇咁狼死,亦都積返唔少外匯儲備,亦都冇咁輕易信歐洲美國。另一樣嘢,新興市場自己嘅經濟實力亦強咗好多,啲友有錢咗,有內需(印尼成億人!),唔係以前咁只係靠出產資源,賣煤賣棕櫚油咁。當然仲有,同時間佢地亦都受惠於商品價格升。

21. 呢個現象,林少陽都有寫過。佢啲文都OK的。有人叫我推介啲人寫嘅嘢,實情香港真係好多垃圾,寫得好嘅又未必會得閒同你癲(黃國英咪寫得好),咁林生係寫得幾好嘅。遲下再推介幾件。

美國叫「荷蘭公司」唔好賣光刻機畀中國。「邊間呢可?」

22. 個股快講兩單,第一單係ASML。個故事係美國向荷蘭政府施壓叫「荷蘭公司」唔好出口光刻機去中國,都同開名冇分別。荷蘭政府當然「未」答應,但會照做嘅可能亦唔低。

23. 背後美國想點呢啲當然好明顯,但我地講股價。ASML有冇出口去中國(呢度指大陸,唔包台灣)?當然係,係大客之一。只係最高端嘅東西,荷蘭政府一路唔畀出口去中國,但冇咁高端嘅,一路有賣。嗰度都佔ASML大約15-20%收入,都唔小嘢。而家就係美國想佢地連冇咁高端嘅都唔好出口。

24. 政府廢話不講,但當然中資嘅中芯之類就跌。但ASML又如何?如果真係禁嘅,生意當然受打擊。但你見今日在歐洲時段股價反應又不大。仲有,其實呢啲故事,更加畀你睇到呢間公司係幾咁重要。

25. 冇錯,公司股價高位插咗一半。但都係估值問題,本身嘅業務,優勢等等,一路都咁強。未買嘅,而家當然係好嘅時機。以上種種,你可以用嚟講台積電都得。不過台積電當然多兩個問題:第一,台股好難買,買美股佢就有啲溢價同折讓嘅東西(原則上當然係折讓時買)。第二,「有啲人會驚打仗」—但照舊,我覺得都係多餘的。唔通你就日日沽空台灣股?

理文化工746,又出盈喜,又勁升。但只係3倍PE,9厘息

26. 最後一單,理文化工,出咗盈喜,股價勁升。我係媽咗一聲的。實情佢地高層,真係相當高嘅高層,都係呢度讀者。但明顯我地都係奉公守法嘅,佢之前冇話我知(犯法的),我之前亦根本話,斷估公司今年唔會再出盈喜啦啩—結果,證明我係真係冇內幕冇打籠通的

27. 但講返公司,你鍾意可以開個Excel慢慢玩(我手術後已冇update)。我之所以估公司唔會出盈喜,就因為舊年上半年個基數都好高,下半年仲有得升,心諗唔會今年上半年仲升好多啩—就係畀你見到,純利仲要升多五成!

28. 幫你計埋數,舊年上半年5.9億純利,下半年7億。今年上半年至少有8.8億,頂丫。

29. 但我列返晒以前嘅數出嚟,畀你見到,點解股價強?因為間公司真係越做越好。你睇十年前?公司半年收入都唔夠8.8億!而家?純利都8.8億。

30. 舊年3月推過呢隻嘢,都有唔少讀者買咗,唔知沽走咗未。沽走當然走寶。未嘅,我建議都係沽一半咁咯。但而家追就無謂。雖然你睇下,公司先61億市值,半年純利已經近9億,全年市盈率—3倍幾。死亡。你唔信市盈率嘅,可以睇埋公司派息,一向都幾穩定。我當派三成息(以往都係咁水平),都5.3億股息,即係8.6厘息的。

31. 但當然,我估公司賺咁多錢,又未必會派咁高息,可能留返啲做擴張

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Instagram:@ivanliresearch.可能得六成金融嘢,其他飲飲食食無聊嘢。但勝在夠快手,有時啲即市嘢我在嗰邊貼。有時Facebook Page嘅文都會貼過去。

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