【國際香港誌 164】「中國Starbucks」瑞幸咖啡之爆煲對香港的啟示 (Patreon)

隨著中美關係惡化，為何中國不但需要香港，本來更應需要舊香港人，這可從中國品牌「瑞幸咖啡」的爆煲談起。

瑞幸咖啡創於2017年10月，以所謂「人工智能、大數據分析中國消費者習慣」一類「創科」包裝招徠，以「控告Starbucks非法壟斷市場」為營銷策略打響頭炮，2018年初正式營運，隨即向新加坡主權基金GIC等集資，年尾就開了兩千家分店，立刻超越Starbucks在全中國的分店總數。然後瑞幸以「中國Starbucks」之勢頭，又向美國私募基金Blackrock集資，2019年5月NASDAQ上市，成為全球由創立到上市最快的公司，年底中國分店數目再翻兩翻，達4500間，神話一時無兩。

但普通常識告知，這種規模太有「中國特色」，行內人也心知肚明。一批有行內背景的匿名者一直對瑞幸調查，並於2020年1月31日透過國際沽空機構「渾水」(Muddy Waters Research)，在Twitter發表了對瑞幸的造假指控。瑞幸斷言否認，當初為瑞幸保薦上市、號稱「中國第一投行」的中國國際金融，及UBS瑞銀等，都發表研究報告力撐瑞幸，斥渾水只是「渾水摸魚」。

峰迴路轉的是在2020年4月2日，瑞幸咖啡董事局竟然發表聲明，坦承業績造假，涉及22億元人民幣，也就是渾水報告指出的數字，並指造假的始作俑者，乃「瑞幸CFO及部份員工」（即condom）造成，決定成立「獨立調查委員會」，以挽回聲望及公眾信任。董事局自爆，主因是瑞幸的國際核數師安永，正為瑞幸2019年全年業績核數，而拒絕就財務報表劃押，令公司再不可能如常運作。由於董事局成員或有法律責任上身，及時發表聲明，雖然不一定能挽救公司，但或許有助「理應不涉事」的大老板割蓆。

聲明一出，瑞幸股價馬上大瀉八成、然後被停牌，並「攬炒」各方。投資者金錢上的損失自不用說，曾替瑞幸出研究報告護航的兩間投行，亦恐怕成為「訪談對象」。曾協助瑞幸上市的安永懸崖勒馬，暫幸免於難，但會否掀出上市時的其他問題，仍未能排除。瑞幸大股東獨立持有的香港上市公司神州租車股價亦大跌，要以賣股作結。中證監更引用證券法長臂管轄權（即對「非中國本土上市的企業」）進駐瑞幸調查，傳公安及工商部亦參與，將對所有高層人員核查。

本來企業造假，自古有之。所以這個世界才需要核數師，這些沽空機構，才有其利潤空間。核數師本來面對國企，往往無計可施，這次安永拒絕「通融」，一來有匿名者提供了詳盡資訊，反映了獨立核數、compliance的重要性，而這正是香港人的強項（不少中資「香港公司」把一切職務交由新香港人，唯獨compliance離不開真香港人）。

另一方面，也有一說，認為這與瑞幸在中國的審計報告底稿，可以被香港監管機構財務匯報局(FRC)索取有關，令安永作為國際權威核數師，有更多途徑掌握中國企業的真實狀況。瑞幸爆煲後，眾多在美國上市的中概股，馬上被質疑其業績的真確，而日後中國公司要做假帳，有了香港這個「漏洞」，國際社會就能夠嚴格監督，這是美國為甚麼越來越重視香港的原因之一。

當然，此說也有限制，因為程序上需要FRC提出，中國財務部配合，中方也可以拒絕合作，而似乎未能強制所有中國公司都要向FRC提供底稿；但香港財務匯報局正申請成為獨立審計監管機構國際論壇(IFIAR)成員，北京是否「真誠配合」，關鍵重大。究竟還要不要香港的國際地位，北京可要三思。

▶️錢志健：香港國際金融中心地位 你還會有信心嗎？（上）https://www.youtube.com/watch?v=fnODfyabPbo