【Patron分享】「印鈔」可以解決目前經濟危機嗎？ (Patreon)

以下來自一位業界網友的分享，希望針對「印鈔」的概念詳細講解，歡迎指正：

//大部分人對貨幣制度無深入認識，其實所謂「印鈔」並非真正印鈔，而只是「放寬信貸」，那些鈔票並無直接發行並在市場流通。當然，如果借貸買資產（例如樓）的人在還款期結束之前，而其資產價格有所上升的時候賣出，那他會創造出其賣出與買入之間差價當量的貨幣，加上利息給銀行。這是為何在量化寬鬆中，只有部分容易做到抵押貸款的資產如房地產和證券的價格飆升，而一般消費物價只以相對低的速度增加。

如果是真的「印鈔」派發（helicopter money），像美國現在因應疫情在做的，那是對一般消費物價有推動作用的。美國在這疫情階段如果無咁做，應該已經進入通縮。

美聯儲之前一直以通脹作為貨幣政策指標，其實係好有問題。因為聯儲局嘅利息政策直接控制嘅係信貸嘅價錢（利率），而直接會傳導到資產價格，而只會好間接咁通過上述機制傳導至消費物價。聯儲局應該根據資產價格而調整貨幣與利率政策。

而且「印鈔」一說其實非常誤導，量化寬鬆絕對不是印鈔，而是放寬信貸。而放寬信貸是必然要通過資產價格膨脹，才能夠trickle down至一般人手上，再刺激消費。因為信貸仲係有規律嘅，呢啲資產嘅價格除咗信貸創造嘅流動性走向外，佢本身都係要有回報。好似房地產，租金收入就係佢本身應該有嘅回報，如果個回報率已經超低，淨係靠資產價格上升嚟創造收入，咁嗰個就肯定係泡沫，係龐氏騙局。

當資產價格上升到某個水平，回報率就肯定壓得好低，回報率普遍壓得過低嘅時候，回報不足以還本金加利息，嗰個資產價格泡沫就會爆破。放寬信貸可以刺激資產價格水平，但係對實體經濟嘅傳導好間接，所以對租金嘅刺激作用低。//